laughing my ass off の略。
lolが「(笑)」であるとすれば、これは「(爆)」または「(爆笑)」にあたるだろう。直訳したら「笑いすぎてケツが落ちる」すなわち「ケツが落ちるほど笑う」の意かと思われる。
さらに強調表現としては、lmfao なのだが、この f は、いわゆる4文字言葉の fxxking が挟まっているものなので、お世辞にも上品とは言えない。特に女性
プレイヤーがこれを頻発するとちょっと引かれる。
lmaoが文頭に書かれる場合、imaoの語頭だけを大文字にしたImaoにも見え、間違えやすい。imaoは、in my arrogant opinion(偉そうに意見させて貰うならば)という別のフレーズの略語である。